巴菲特退休刷屏，但另一个老爷子说：市场根本预测不了

2026年5月2日，美国奥马哈。

全世界的投资者都在刷同一条新闻：95岁的沃伦·巴菲特，正式从伯克希尔·哈撒韦退休了。

这一天，伯克希尔的股东大会座无虚席。95岁的巴菲特没有坐在主席台C位，而是安静地坐在第一排观众席。新任CEO格雷格·阿贝尔宣布了一件特殊的事：为巴菲特“退役”一件印着数字“60”的纪念球衣。

60年。

从一家濒临破产的纺织厂，到市值超万亿的商业帝国。巴菲特用六十年时间，证明了“价值投资”的可行性——找到好公司，长期持有，让复利发挥作用。

与此同时，地球另一端，一位同样在投资界举足轻重的老爷子，可能正在某处轻轻摇头。

他叫纳西姆·塔勒布。黎巴嫩裔美国人，写过《黑天鹅》《反脆弱》《随机漫步的傻瓜》。他有一个著名的观点：市场根本预测不了，那些所谓的“投资大师”，很多不过是运气好的傻瓜。

一个是“长期主义的胜利”，一个是“随机性的嘲讽”。

这两位老爷子，到底谁说得对？

今天，我想借巴菲特退休这个节点，聊聊塔勒布的《随机漫步的傻瓜》。这本书可能会颠覆你对“投资成功”的认知。

一、巴菲特的六十年：一个关于耐心与复利的童话

先说巴菲特。

2025年11月，巴菲特在感恩节致股东信中宣布：将在年底卸任CEO。消息一出，市场震动。

但巴菲特的传奇，早在六十年前就开始了。

1965年，巴菲特收购了伯克希尔·哈撒韦——一家濒临破产的纺织公司。当时没人想到，这家公司会成为全球最成功的投资集团之一。

巴菲特的策略很简单：找到好公司，在低估时买入，长期持有。

他投资过苹果、美国银行、可口可乐、美国运通。每一次都是重仓持有，不理会短期波动。他的理由是：“如果你不想持有一只股票十年，那就不要持有它十分钟。”

六十年过去，伯克希尔的股价从最初的每股7美元，涨到了超过60万美元。A类股价格翻了八万多倍。

但今年的大会有一个细节值得关注：伯克希尔A类股在过去12个月里，跑输标普500指数超过37个百分点。

37%。

这不是巴菲特第一次跑输大盘。事实上，在过去六十年里，巴菲特也有过多次“至暗时刻”——1973年石油危机、1987年黑色星期一、2000年互联网泡沫、2008年金融危机……

但每一次，他都扛过来了。

95岁退休时，巴菲特的身家超过1400亿美元。从2006年开始，他已经累计捐赠超过600亿美元用于慈善。他在信中写道：“如果你足够幸运，身处一个能让你的独特思维方式获得巨大回报的社会，那么，这纯粹是运气。”

最后这句话，像不像是在回应某个人？

二、塔勒布的反驳：你的成功，可能只是运气好

那个人，就是纳西姆·塔勒布。

塔勒布比巴菲特小26岁，1959年出生于黎巴嫩。他经历过内战，亲眼见过“国家破产”是什么样子。这段经历，深刻影响了他后来对“风险”和“不确定性”的理解。

后来他去了美国，在沃顿商学院学了概率论，然后去华尔街做期权交易。

1987年10月19日，历史称这一天为“黑色星期一”。美股暴跌22.6%，无数人倾家荡产。

但塔勒布那天早上醒来，发现自己赚了一大笔钱——3500万美元。

怎么赚的？

他买了一种几乎没人买的期权：深度虚值的看跌期权。通俗地说，就是赌股市会暴跌。当时没人觉得会暴跌，这种期权便宜得像白菜价。

结果，股市真的暴跌了。

那些白菜价的期权，一夜之间变成了印钞机。

塔勒布后来说：“我意识到，没有人能预测到这一天。但我可以提前做好准备，让自己在极端事件发生时受益，而不是受损。”

这成为他后来所有思想的起点。

三、《随机漫步的傻瓜》：运气 vs 能力的错觉

2001年，塔勒布出版了《随机漫步的傻瓜》，副标题是“看不见的风险”。

这本书的核心观点，可以用一句话概括：很多所谓的成功，不过是运气好的结果。

塔勒布提出了几个让人不舒服的概念：

1. 幸存者偏差

我们只看到成功者，忽视了失败者。

比如，我们听说某个基金经理年化收益30%，就认为他是“高手”。但我们没看到的是，可能有100个用同样策略的基金经理，在某次暴跌中被清盘了。

幸存者偏差让我们误以为“过去的成功可以复制”，实际上那只是一种统计幻觉。

2. 极端斯坦与平均斯坦

塔勒布把世界分成两类：

• 平均斯坦：大多数个体差不多，极端值影响有限。比如人的身高，最高的和最矮的差距不会太离谱。
• 极端斯坦：少数个体可以主导整体。比如财富，一个亿万富翁可以让99个普通人的财富加起来都不值一提。

金融市场属于极端斯坦。 在这里，少数事件（黑天鹅）往往决定大部分结果。

3. 你以为的能力，其实是运气

塔勒布讲了一个故事：

一个人每天给你发邮件，预测第二天股市涨跌。连续10天，他全部预测对了。你会觉得他是天才。

但实际上，他可能是这样操作的：第一天随机选一半客户发“涨”，另一半发“跌”。第二天，对收到正确预测的那一半，继续分裂，一半发“涨”，一半发“跌”……

10天后，总有极少数人收到了10次全对的“预测”。对他们来说，这个人就是“神”。

但这和预测能力没有任何关系。

塔勒布说：金融市场里，到处都是这种“幸运的傻瓜”。他们在某个特定时期赚了大钱，被媒体封神。但时间拉长，大多数都会均值回归。

四、巴菲特 vs 塔勒布：两种智慧，你选哪个？

读到这儿，你可能会问：那巴菲特呢？他也是“幸运的傻瓜”吗？

这个问题，塔勒布本人也被问过很多次。

他的回答很有意思：“巴菲特和我其实做的是同一件事。”

什么？

“我们都在努力活下来。”

塔勒布的逻辑是：巴菲特的伟大，不在于他赚了多少，而在于他活了足够久。在投资的游戏中，活得久才是最终胜利。

巴菲特的策略，本质上是反脆弱的：

• 他不杠杆，不豪赌。
• 他手持大量现金（目前约4000亿美元），等待机会。
• 他说过：“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。”

这和塔勒布的“杠铃策略”惊人地相似。

塔勒布的杠铃策略是这样的：

• 90%的资金：放在绝对安全的资产里，比如国债、现金。目的不是赚钱，而是确保在极端事件中不会破产。
• 10%的资金：放在高风险、高潜在收益的标的上，比如期权、小盘股。目的不是稳稳当当赚钱，而是捕捉黑天鹅带来的暴击。

这两种策略的共同点是：都承认“我预测不了未来”。

巴菲特不预测明天股价会怎样，他只是等待低估的机会。

塔勒布不预测黑天鹅何时到来，他只是确保自己“活下去”并且“有机会赢”。

五、普通人能从中学到什么？

好了，聊完两位老爷子的“隔空对话”，我们来点实际的。

作为普通人，我们能从中学到什么？

1. 放弃预测，拥抱不确定性

塔勒布说：“你永远无法预测黑天鹅何时降临，但你可以在那之前做好准备。”

这不是悲观，而是一种清醒。

普通人最容易犯的错误，是试图预测明天股市涨跌、房价涨跌、哪个行业会爆发。但实际上，这些问题的答案，即使是专家，正确率也不比抛硬币高多少。

与其预测，不如配置。 把大部分钱放在安全的地方，少部分钱去“赌”高风险机会。这样，无论黑天鹅来不来，你都能睡得着觉。

2. 时间是你的朋友，不是敌人

巴菲特有句名言：“复利是世界第八大奇迹。理解它的人赚取它，不理解的人支付它。”

塔勒布虽然批判“预测”，但他也强调时间的力量。

区别在于，巴菲特追求的是“慢慢变富”，塔勒布追求的是“极端收益”。但两者都强调：活得久、活得稳，才是最终赢家。

对普通人来说，最好的策略可能是：不追求暴富，只追求“跑赢通胀+一点增长”。用时间换空间，让复利发挥作用。

3. 给自己留一条退路

塔勒布在《反脆弱》里讲了一个概念：“否定法”。

意思是，与其问“什么能让我的投资成功”，不如问“什么会让我的投资毁灭”。

避开那些“一次失误就归零”的坑，比追逐高收益更重要。

比如：

• 不杠杆炒股
• 不all in单一资产
• 保持足够的现金储备

这些听起来保守，但关键时刻能救命。

4. 读书是最低成本的投资

这是读书号的老话，但值得再说一遍。

巴菲特每天花大量时间阅读。塔勒布更是博览群书，从数学到哲学到历史，什么都看。

他们的共同点是：通过阅读构建自己的思维框架，然后用这个框架去做决策。

对普通人来说，我们可能没有巴菲特的天赋，也没有塔勒布的数学功底。但我们可以做的是：多读经典，理解世界的底层逻辑，然后在自己能力圈内行动。

结语：两种智慧，一个真相

写到最后，我突然意识到一件事：

巴菲特和塔勒布，看似在“吵架”，其实在说同一件事。

他们都承认：未来是不确定的。

巴菲特的方法是：找到好公司，忽略短期波动，等待复利发挥作用。

塔勒布的方法是：承认预测不了，准备好应对极端事件，让自己在黑天鹅来临时受益。

一个选择拥抱，一个选择防御。但本质上，都是在“应对不确定性”这件事上做到了极致。

所以，回到开头的问题：巴菲特退休了，他的“价值投资”过时了吗？

我觉得没有。

不是因为它一定能赚钱，而是因为它提供了一种框架——一种在不确定的世界里，活得久、活得好、活得有意义的框架。

至于塔勒布的“随机漫步”理论，它也是一种框架。

两种框架，各有各的用处。

理解它们，然后在自己的投资和人生中，找到适合自己的那条路。

今日话题：

你是“相信预测”的投资者，还是“拥抱随机”的应对者？

你觉得普通人能复制巴菲特的成功吗？

欢迎在评论区聊聊你的看法！

如果这篇文章对你有启发，欢迎转发给身边的朋友。

往期好书推荐：

• 《穷查理宝典》：多元思维模型入门必读
• 《巴菲特致股东的信》：投资哲学原汁原味
• 《反脆弱》：如何在不确定中获益

关注「爱分享读书」，用阅读拓展认知边界。

附：两位老爷子的投资生涯对照

说了这么多，让我们用数据说话，对比一下巴菲特和塔勒布的投资生涯：

有意思的是，这两位老爷子其实惺惺相惜。

塔勒布曾多次公开表示，巴菲特是他少数敬佩的投资者之一。理由是：巴菲特不是靠预测赚钱，而是靠“活着”赚钱。

巴菲特也曾在致股东信中引用过塔勒布的观点（虽然没点名）。

他们都是“在不确定性中寻找确定性”的高手。

只不过，一个选择了“慢”，一个选择了“快”。

一个选择了“集中”，一个选择了“分散”。

但殊途同归：他们都活过了无数次黑天鹅。

一个思考题：你是哪种投资者？

写到最后，我想请你思考一个问题：

如果把投资生涯比作一场马拉松，你会选择做巴菲特，还是做塔勒布？

选项A：巴菲特式——稳健、专注、长期主义。把大部分精力放在研究少数几只股票上，然后长期持有，等待复利发挥威力。

选项B：塔勒布式——灵活、反脆弱、尾部思维。把大部分资源放在安全垫上，然后用一小部分去捕捉极端收益。

其实，这两个选项并不互斥。

很多成功的普通投资者，采用的是一种**“混合策略”**：

• 主账户采用巴菲特式策略：定投指数基金、蓝筹股，长期持有，不理会短期波动。
• 小账户采用塔勒布式策略：用一小部分钱买期权、加密货币、小盘股，押注极端行情。

这种策略的好处是：主账户保证你不会因为黑天鹅破产，小账户给你一个“暴富”的可能性。

当然，这种策略也有风险：人性。

当你看到小账户翻了10倍，你可能会忍不住把所有钱都投进去。当你看到主账户三年没涨，你可能会忍不住割肉。

所以，塔勒布说：“投资最难的不是策略，而是控制自己的人性。”

最后的话

巴菲特退休了。

但他留下的不只是投资哲学，更是一种生活方式。

他告诉我们：在这个充满不确定性的世界里，与其焦虑未来，不如做好当下。把时间拉长，把视野放宽，把风险控制住。然后，等待复利发挥作用。

塔勒布也告诉我们：别太把自己当回事。成功可能是运气，失败可能是概率。我们能做的，只是“在不确定性中寻找确定性”，然后，“活着”。

两种智慧，各有千秋。

理解它们，然后在投资和人生中，找到适合自己的平衡点。

这，可能是巴菲特退休留给我们最好的礼物。

今日互动：

读完这篇文章，你更认同巴菲特还是塔勒布？ 你是哪种投资者？ 欢迎在评论区留言，我会认真回复每一条！

如果这篇文章对你有启发，欢迎：

1. 转发给正在投资的朋友
2. 收藏方便日后重温
3. 点在看让更多人看到

下期预告：

下一篇文章，我们来聊聊《穷爸爸富爸爸》——一本被无数人误解的投资入门书。为什么说它不是教你致富，而是教你“财商”？敬请期待！

关注「爱分享读书」，用阅读拓展认知边界。

我们下期见！